2016年，在中国经济结构调整与消费升级的宏观背景下，国内旅游市场展现出蓬勃活力，成为推动经济增长的重要引擎。作为行业风向标，旅游上市企业的经营状况深刻反映了市场趋势与竞争格局。本报告基于申万宏源的研究视角，对2016年中国旅游上市企业在国内旅游业务领域的经营表现进行梳理与分析。
一、 市场环境：需求旺盛，政策利好
2016年，国内旅游市场持续扩容。居民可支配收入稳步增长，休闲度假意识日益普及，高铁网络等基础设施不断完善，共同驱动了国内旅游人次的稳定增长。国家层面相继出台《“十三五”旅游业发展规划》等政策文件，明确将旅游业定位为战略性支柱产业，为行业发展营造了良好的政策环境。"旅游+"融合发展模式得到大力推广，与文化、体育、康养等产业的结合为市场开辟了新的增长空间。
二、 板块表现：分化加剧，各显神通
纵观A股及海外上市的国内主要旅游企业，其国内业务在2016年呈现出差异化的发展路径与经营业绩：
- 景区类企业：传统自然与文化景区依托稀缺资源，门票及索道等基础业务收入稳健，但增长面临天花板。部分企业积极探索向休闲度假目的地转型，拓展住宿、演艺等二次消费项目，业绩表现优于单纯依赖门票的企业。
- 旅行社类企业：在线旅行社（OTA）继续对传统线下旅行社形成挤压。以携程、去哪儿（已合并）为代表的OTA平台，通过产品整合、技术投入和营销攻势，在国内机票、酒店预订及度假产品领域占据主导地位，营收规模快速增长。传统旅行社则面临毛利率下滑的压力，纷纷寻求线上线下融合或向细分专业市场转型。
- 酒店类企业：经济型酒店竞争白热化，增长放缓，中端酒店市场成为新的争夺焦点。首旅酒店、锦江股份等通过资本并购迅速扩大规模，优化品牌矩阵，并着力提升运营效率与会员体系价值。
- 旅游综合类企业：如中青旅、黄山旅游等，业务涵盖景区、酒店、旅行社等多个环节。其国内业务表现依赖于旗下核心资产的运营能力以及产业链协同效应的发挥，具备较强的抗风险能力和资源整合潜力。
三、 核心特征：转型升级与资本运作并进
2016年旅游上市企业国内业务经营呈现出两大鲜明特征：
- 转型升级成为主旋律：无论是景区从观光向度假转变，酒店向中高端品牌升级，还是旅行社强化线上能力与定制服务，各大企业均将产品与服务升级作为核心战略，以应对消费需求的变化。
- 资本运作空前活跃：行业内并购重组事件频发，横向整合以扩大市场份额（如酒店业并购），纵向延伸以掌控资源（如OTA投资线下实体），跨界融合以拓展生态（如涉足旅游金融、文旅地产）。资本成为推动行业格局重塑的关键力量。
四、 挑战与展望
尽管前景广阔，企业也面临诸多挑战：市场竞争加剧导致的利润摊薄、人工与租金等成本持续上升、部分领域（如门票经济）对政策调整的敏感性增高、以及新产品新模式投资回报周期的不确定性等。
具备以下特质的企业有望在国内旅游市场中获得更持续的竞争优势：拥有独特且难以复制的核心旅游资源；成功实现数字化、智能化运营，提升客户体验与运营效率；能够围绕核心业务构建生态体系，提供一站式解决方案；具备敏锐的市场洞察力和灵活的组织应变能力。
2016年中国旅游上市企业的国内业务在繁荣中孕育变革，在竞争中加速分化。从“规模扩张”到“价值创造”的深度转型，将成为行业下一阶段发展的核心命题。
